10月快递数据点评：量、价表现符合预期，关注近期价格趋势

‍‍事件：（1）10月份，全国快递服务企业业务量完成99.50亿件，同比增长20.80%；业务收入完成909亿元，同比增长12.1%。1-10月，全国快递服务企业业务量累计完成867.2亿件，同比增长34.7%；业务收入累计完成8339.80亿元，同比增长20.70%。

（2）通达系快递公司发布10月份经营数据：

【韵达股份】10月公司快递服务业务收入37.19亿元，同比增长20.39%；完成业务量17.16亿票，同比增长21.10%；快递服务单票收入2.17元，同比下降0.46%。

【圆通速递】10月公司快递产品收入36.04亿元，同比增长27.59%；完成业务量15.74亿票，同比增长19.47%；快递产品单票收入2.29元，同比增长6.80%。

【申通快递】10月公司快递服务业务收入23.36 亿元，同比增长16.88%；完成业务量11.05亿票，同比增长24.33%；快递服务单票收入2.11元，同比下降-6.22%。‍‍

从业务量增速来看，行业增速重回20%以上，通达系增速与行业相当：10月份行业件量增速为20.8%，较9月环比提升4.04pts，快递需求呈现较快增长。10月各上市快递企业业务量增速分别为：韵达+21.10%（环比+9.82pts）、圆通+19.47%（环比+0.12pts）、申通+24.33%（环比+8.10pts）。10月行业需求有所回暖，通达系增速与行业相当，10月韵达、申通件量增速回升较为明显。

从价格来看，韵达、圆通单价继续环比提升，各品牌提价节奏不同但整体趋势向好：10月份各家单价情况分别为：韵达同比-0.5%，环比+1.4%（升3分）；圆通同比+6.80%，环比+0.44%（升1分）；申通同比-6.2%，环比持平。具体来看，（1）同比情况：10月圆通单价继续同比正增长，韵达9、10月单价同比已基本持平，申通10月单价同比降幅略有放大；（2）环比情况，10月圆通单价环比升1分，9-10累计提升0.16元；10月韵达单价环比升3分，9-10月累计提升0.12元；9月派费上涨带动价格传导，10月中下旬部分区域价格进一步调升，考虑各家在提价节奏、口径上存在差异，总体价格表现符合预期，确认行业价格底部回升趋势。展望11月，根据我们终端调研，行业旺季平均价格有望进一步上涨；而在旺季结束之后，部分产粮区挺价意愿强烈，重点关注全国综合表现。

从主要“产粮区”数据看，义乌价格同比增速转正，华南地区表现拖累：（1）义乌10月快递业务量同比+15.9%；单价同比+2.1%（增加0.06元），单价环比+0.1%（增加0.0022元），为2020年2月以来首次实现同比正增长。（2）广州10月快递业务量同比+38.2%；单价同比-27.1%（降2.50元），单价环比-6.6%（降0.47元）。（3）深圳10月快递业务量同比+5.4%；单价同比-3.8%（降0.42元），单价环比-6.5%（降0.73元）。

从市场份额来看，10月通达系份额环比均提升：10月各家业务量市场份额分别为：韵达17.25%（环比+0.02pts），圆通15.38%（环比+0.44pts），申通11.11%（环比+0.52pts）。总体来看，通达系龙头市占率环比均有所提升，圆通、申通增长显著。

投资建议：在政策监管加强背景下，价格底部确立，随着价格中枢的上移，电商快递业绩弹性较大。A股我们重点推荐：圆通速递：服务及精细化管理持续改善，成本不断优化，估值相对低。韵达股份：公司份额始终紧追龙头中通，单价企稳，有望迎来业绩与估值双升。美股看好中通快递：电商快递龙头，份额保持行业第一，管理水平与同行拉开差距，并体现为经营优势，其盈利水平持续领先同行。

■风险提示：行业需求不及预期；行业价格竞争加剧。

1.快递行业数据跟踪

10月行业件量增速重返20%以上，价格环比回落：（1）件量：10月份，全国快递服务企业业务量完成99.48亿件，同比增长20.82%，增速环比提升4.04pts，重回20%以上。（2）收入：业务收入完成909.00亿元，同比增长12.08%。（3）价格：行业单票收入为9.14元，同比-7.23%，环比-6.29%。

2. 重点城市数据跟踪

从主要“产粮区”数据看，义乌价格同比增速转正，华南地区表现拖累：（1）义乌10月快递业务量同比+15.9%；单价同比+2.1%（增加0.06元），单价环比+0.1%（增加0.0022元），为2020年2月以来首次实现同比正增长。（2）广州10月快递业务量同比+38.2%；单价同比-27.1%（降2.50元），单价环比-6.6%（降0.47元）。（3）深圳10月快递业务量同比+5.4%；单价同比-3.8%（降0.42元），单价环比-6.5%（降0.73元）。

3.快递上市企业数据跟踪

2021年10月韵达业务量为17.16亿票，同比上升21.10%；单票收入2.17元，同比下降0.46%；申通业务量为11.05亿票，同比上升24.30%；单票收入2.11元，同比下降6.22%；圆通业务量为15.74亿票，同比上升19.47%；快递产品单票收入2.29元，同比增长6.80%。

10月各家业务量市场份额分别为：韵达17.25%（环比+0.02pts），圆通15.82%（环比+0.44pts），申通11.11%（环比+0.52pts）。