年营收39亿、四年净利润翻十倍，这家跨境电商企业再投5.5亿扩大优势

最近一则新闻引起了行业关注：6月17日，乐歌股份发布公告称，公司下属全资孙公司Ellabell Bryan Lecangs LLC拟与Clayco,Inc.签订“美国佐治亚州Ellabell海外仓项目”建造合同，建造总价预计7800万美元（折合人民币约5.5亿元）。

近年来，海外仓的需求快速增长，海外仓的数量增速远快于跨境电商行业整体，经测算，自建海外仓持有成本是租赁海外仓成本的三分之一到二分之一。

政策对于海外仓的支持力度持续提升，6月11日，商务部等9部门发布关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见，赋能跨境电商行业健康发展。

海外仓“风口”正盛，不过乐歌股份如此大手笔仍然让人惊讶。在很多人眼中，乐歌股份是主营产品为智能家居、健康办公产品的跨境电商巨头，实际上他还有另一个身份——海外仓服务商。2020年，乐歌股份开始推出第三方海外仓模式，且全部自营，为中大件跨境电商卖家提供公共海外仓服务，目前已经成为中大件海外仓服务企业的领先者。

乐歌股份2019年归母净利润为0.63亿元，2023年该数据飙升至6.34亿元，同比2022年增长189.72%，增速为2023年跨境电商上市企业第一名，年营收也增长至39亿元，其中，海外仓业务成为公司第二增长曲线。

发展海外仓，跨境电商巨头的路线各不相同

海外仓作为跨境电商“最后一公里”的仓、配、退一体化服务模式的基础，近年来在全球的布局越来越密。由于中大件商品大小形状特殊、易碎，需要在储存、运送及售后服务等全业务流程谨慎处理；无法实现低成本的空运直邮，只能通过海运、仓储、快递配送的形式，所以中大件商品通常采用海外仓模式。

（图源：国泰君安证券）

正因如此，主营产品包括家具家居等中大件商品的跨境电商巨头，在海外仓发展方面走得更远：

• 致欧科技

2023年年营收达60.7亿元的致欧科技，是线上家居品牌出海标杆，被人们称为“线上宜家”，公司海外自营仓主要分布于德国、美国、英国等地，截至目前约33万平方米。其中，公司欧洲海外仓布局较早、租金相对较低且发货量较大，能够取得较好的尾程（尾程涉及从海外仓库配送至终端客户）账号优势。

与乐歌股份不同的是，致欧科技自营海外仓主要服务于内部自身经营，仅有少量面积的海外仓对外提供服务，也不是公司重点拓展的业务方向。

2023年年底，致欧科技表示，公司的海外仓全部为租赁取得；公司在海外目标市场主要通过如FedEx、UPS、DHL、DPD等当地的第三方物流公司将商品最终派送至客户家中，公司暂时没有自建海外物流的计划。

目前，致欧科技正在将美国的海外仓布局进行优化完善，逐步提高尾程自发配送的占比，投入方式可以通过自营或与第三方合作方等方式实施，进而降低公司尾程派送成本、提高订单自配送的时效。

• 傲基科技

傲基科技2023年营收86.82亿元，专注于提供高质量家具家居类产品。傲基科技的特别之处在于，其通过子公司——深圳西邮智仓开展跨境物流业务。

深圳西邮智仓已经发展成为一家领先的出口电商物流解决方案提供商。除在自身电商业务中提供物流外，通过深圳西邮智仓，傲基科技为客户（主要是电商卖家）提供高效一站式的物流解决方案。傲基科技的解决方案包括国内集运、头程国际货运服务、海外转运、海外仓储及订单派送。截至2023年末，傲基科技为超过700家电商公司提供物流解决方案，2023年完成超600万份订单。

截至2023年12月31日，傲基科技通过深圳西邮智仓运营27个海外仓储设施，总建筑面积超过五百万平方英尺（约46.5万平方米）。

• 乐歌股份

与傲基科技不同，乐歌股份并没有成立子公司负责跨境物流业务，而是智能家居业务、海外仓业务“双轮”驱动，拥有14年跨境电商运营经验及12年海外仓运营经验。

2013年，乐歌股份开始建立第一个海外仓，服务自身跨境电商业务；2020年，乐歌股份抓住跨境电商井喷发展趋势，开始推出第三方海外仓模式。

（图源：国泰君安证券）

2022年至2023年，乐歌股份在“小仓换成大仓”过程中，提前以较低的价格在美国核心港口区域储备了5000亩工业物流用地，可建造约150万平方米的海外仓，满足未来自建仓需求。

2023年，乐歌股份的公共海外仓业务营收高达9.51亿元（占总营收比重为24.38%），同比增长94.03%；2024年一季度，乐歌海外仓实现营收3.69亿元（占总营收比重为32.9%），同比增长129%。不光在总营收中的比重从1/4提升至1/3，乐歌海外仓的毛利率还从2022年的约3%，提升至2023年的12.69%，又提升至2024年一季度的约13%，呈现淡季不淡的表现，为公司贡献了更多增长。

截至2024年一季度末，乐歌海外仓在为自身跨境电商业务赋能的同时，已累计服务超过600家外贸企业，包括上市公司、中大件品类垂直类目的头部卖家等，2023年包裹发货数量近500万个；乐歌股份在全球拥有13个自营海外仓，总面积36.24万平方米。

36.24万平方米这个数据相当可观，足以和领先的出口电商供应链解决方案提供商比一比：

目前在全球拥有海外仓的面积：谷仓海外仓为140万平方米、递四方为100万平方米、大健云仓超97万平方米、西邮智仓为46.5万平方米、无忧达超37万平方米、万邑通超30万平方米，乐歌股份与无忧达、万邑通的海外仓面积比较接近。

近年来，乐歌股份以打造从工厂到终端消费者的“端到端”全流程跨境物流服务体系为目标，乐歌海外仓可以提供头程海运、目的港清关、目的港拖车、仓储管理、尾程快递、尾程卡派、反向物流等全流程跨境物流综合服务，并新增供应链金融、代理出口等相关服务。

以乐歌股份为例：跨境电商企业运营第三方海外仓，毛利率怎样提升？

虽然跨境电商企业可以通过提高自建海外仓占比，有效降低海外仓物业成本，不过海外仓的建设需要循序渐进的过程（单个海外仓建设周期约10～12个月），常常因为初期投入大、规模不足导致议价能力不足，毛利会很低甚至亏损。乐歌股份也是刚从2022年的约3%毛利率，提升至2023年的12.69%毛利率。

海外仓的利润主要受库容利用率提升、服务客户增加带来规模效应、获得更低的快递折扣、海外仓存放货物的周转速度等因素影响。

乐歌海外仓的收入主要来自尾程派送、仓储收入、操作收入，以及部分增值服务收费；成本主要为支付给FedEx、UPS等物流配送服务商的快递费、仓库租金以及人工费用等。而尾程派送的差价是利润构成的重要组成，因此快递账号对应的折扣是第三方海外仓运营的核心优势之一。

乐歌股份的快递账号使用时间久，累计发件量和年度发件量庞大，2023年已成为FedEx全球前百大客户，享受更好的快递折扣优惠和派送服务。乐歌股份2年以上的海外仓客户约占活跃客户数量的50%以上。

乐歌股份的很多客户都是垂直类目的头部卖家，自身拥有较高的增长量，海运价格高涨可能导致客户增加备货，海外仓需求增加；另外，今年2月亚马逊对50磅（约45斤）以上的货物进行了价格上调，以及4月出台了新的货物入仓政策。根据最新的货物入仓要求，卖家需要将货物分拆到几个仓库存储，一些大件产品的入仓难度增大，1个整柜的货物可能要分多批入仓，这也导致配送成本升高和配货难度加大。

因此，一些大件卖家想转换到FBM模式（即商家自行履行），而不使用FBA模式（即亚马逊物流服务），选择乐歌股份这样的第三方海外仓来解决备货以及尾程派送。目前，已经有客户在乐歌海外仓做自发货的测试。

通过有序扩仓，以及库容利用率、周转的提升，乐歌海外仓的发件数量同比显著增加，尾程折扣议价能力增强。对于中大件产品来说，尾程的派送费用一般占商品销售额的20%～30%，接近产品的FOB价格（即船上交货，也称“离岸价”）。在乐歌股份看来，尾程费用的降低是乐歌跨境电商独有的生态优势。

海外仓：不光适用于中大件商品

海外仓因其配送时效高、物流成本低、退换货便捷、购物体验好等优势越来越受跨境电商企业的青睐，成为了中国企业品牌海外推广的落脚点。

事实上，海外仓不光适用于中大件商品，随着发达国家的海关收紧，空运直邮小包T86（小额豁免）的模式无法长久持续，小件包裹的海外仓配也成为必然趋势。

据介绍，一般中小件海外仓的单仓面积比较小，以1万平米、2万平米为主，便于管理，存放小件货物的货架搭得比较密集；小件产品体积小、重量轻，主要走空运，周转更快，仓库选址靠近城市。

中大件海外仓里使用大货架，有时会定制货架满足特殊体积的产品存放需求；基本靠海运，备货周期长、仓储成本高，仓库选址在港口附近非核心区域，通常距离港口1～2小时车程之间，确保港口货物拖到海外仓的拖卡费用可控，需要多仓备货。

对于跨境电商企业来说，跨境供应链非常复杂，很多环节无法自控。如今，越来越多跨境电商企业正努力掌握更多核心资源、占有更多供应链话语权，比如自建海外仓。得益于跨境电商的迅速崛起，中国海外仓在全球的布局越来越密，同时也成为支撑跨境电商新一轮增长的外贸基础设施。

根据各地初步统计，全国跨境电商主体已超12万家，跨境电商产业园区超1000个，建设海外仓超2500个、面积超3000万平方米，其中专注于服务跨境电商的海外仓超1800个，面积超2200万平方米。